宏观审慎评估体系下股市系统性风险防范研究

doi:1005-2674(2018)09-080-10

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摘要由于股市高波动对流动性匮乏存在Granger-causality溢出效应,使得上证或沪深300指数在危机发生前都会产生流动性紧缩,此时若投资扩张,会增加变现难度,且未来可能面临暴跌风险。债市能用来防范应对股市系统性风险,股市、债市之间的波动风险不具备传染效果,但存在流动性单向Granger-causality溢出的跷跷板效应。股市流动性紧缩将造成资金转移至债券的迁徙行为,尤其越接近危机前越更为明显。因此,债市是股市危机时资金转移的良好“避风港”。但股市流动性对系统性风险的预警能力符合宏观审慎框架的三项特征——有效性、可比性与一致性。

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关键词 ：宏观审慎评估体系, 流动性迁徙效应, 第三版巴塞尔协议, 流动性期权

收稿日期: 2017-11-20

PACS:

F832.5

作者简介: 甘茂智(1979-),男,广东五华人,东北财经大学金融学院博士研究生,主要从事金融学研究;黄柏翔(1978-),男,中国台湾人,清华大学五道口金融学院博士后流动站研究人员,主要从事金融学研究;周书仪(1979-),女,中国台湾人,中央财经大学证券期货研究所助理研究员,主要从事金融市场学研究。

引用本文:

甘茂智, 黄柏翔, 周书仪. 宏观审慎评估体系下股市系统性风险防范研究[J]. 当代经济研究, 2018, 277(9): 80-89.

链接本文:

http://www.ddjjyj.com/CN/1005-2674(2018)09-080-10 或 http://www.ddjjyj.com/CN/Y2018/V277/I9/80

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